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[中國]只有15%的風險?

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發表於 2017-7-11 23:11:49 | 顯示全部樓層 |閱讀模式
只有15%的風險?
撰文者:劉芳榮 |出刊日期:2017-07-06

MSCI把A股納入成分指數後,中國媒體居然沒有大肆慶祝,不是輕描淡寫的帶過,就是一副可有可無的樣子,讓人百思不得其解。
我很快想起幾天前,在北京金融街參加一場《中國金融風險與穩定報告二○一七》研討會,我才知道,不是不在乎MSCI,而是和金融風險比起來,MSCI只是小菜一碟。因為從歷史來看,中國經濟最害怕的是地方債或房價過高等內部問題,類似○八年金融海嘯或九七年亞洲金融風暴等外部衝擊,反而能被中國龐大的內需市場給抵消大半,難怪加不加入老美主導的MSCI,對現在的中國已不那麼重要。
但研討會上有個數字很引人注意,是由前人民銀行副行長,當過IMF副總裁,現在是清華大學國家金融研究院院長的朱民老師所提出,有一五%的中國企業ICR小於一,表示中國社會總體債務水準偏高,金融風險處於高位狀態。
ICR(Interest Coverage Ratio,利息備付率)是衡量企業營運資金償還債務能力的指標,ICR大於一代表企業償債能力沒問題;相反的,當ICR小於一,就表示企業的營運資金連利息都還不出來,這個一五%的數字如果是我說的,你大可不必理會,但當赫赫有名的朱民老師告訴我們,有一五%的中國企業是靠著借新貸款還舊負債來度日時,事情就大條了。
一五%的企業營運資金不足以支付利息,到底嚴不嚴重?我不敢妄下結論,但近期中國銀行業同業拆借利率已悄悄攀升,加上人民銀行五月份剛把M2增長率硬從過去的兩位數壓回九.六%,不知道會不會造成銀行流動性不足?甚至導致這一五%的企業資金週轉出現問題?哪天萬一這一五%的企業不付利息了,甚至拖欠該給人家的帳款,風暴向外擴散到上中下游產業,最後蔓延進入銀行體系,想到這裡,管他什麼MSCI,我在乎的是:
中國金融風險到底有多大?
中國累積了相當程度的金融風險,是個眾所周知的事實,台商得「與時俱進」的因應這個風險,調整在中國的業務策略,因為在「一五%」數字壓力下,訂單不是老大,確保出貨都能收到錢才是老大,如何強化信用制度和帳期控管?如何拉高公司安全現金部位?其實台商在中國的處境,和中國經濟所面臨的處境完全相同,都是內部問題遠比外部挑戰重要。
都說跑業務的人是徒弟,收錢的人才是師父;中國現在需要的是師父,不是徒弟。




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